Наши любимые дети

 В последнем обзоре от 13/03/2009 «В преддверии бюджетного кризиса или что будет дальше» одним из выводов по США было:

 «В ближайшие 2 месяца необходимо привлечь большой объем средств для поддержания финансовой системы, что увеличит и без того большой долг, а соответственно и выплаты по нему. Наиболее вероятным развитием является количественное смягчение монетарной политики со стороны ФРС, то есть выкуп ГКО у Минфина, если на них не будет соответствующего спроса»

 Все развивается очень быстро. Сегодня ночью ФРС приняло решение:

 «В целях обеспечения большей поддержки ипотечному кредитованию и рынку жилья, Комитет решил увеличить объем баланса ФРС за счет дополнительных покупок MBS на сумму до $750 млрд., что приведет к росту общего объема покупок этих бумаг в этому году до $1.25 трлн., а также выкупить долговые бумаги агентств на сумму до $100 млрд., доводя общий объем покупок до $200 млрд. Более того, чтобы поддержать улучшение условий на рынке кредитов частного сектора, Комитет принял решение в ближайшие шесть месяцев выкупить долгосрочных государственных облигаций на сумму до $300 млрд.»

 ФРС очень долго оттягивало момент выкупа государственных облигаций, так как это прямо влияет на доверие к доллару. Практическим результатом данных действий будет плавная девальвация доллара к основным валютам. Вобщем-то ФРС даже объявило срок – 6 месяцев. Однако очень интересен другой момент. Насколько это повлияет на доверие инвесторов к Американской экономике и доллару, не начнут ли они массово избавляться от облигаций США? Именно по этой причине ФРС так неохотно шла на этот шаг. Однако пришло время. Ближайшие несколько дней будут очень показательны.

Исходя из вышеприведенных данных, попытаемся ответить на вопрос: на какой размер ФРС решило девальвировать доллар?

Баланс ФРС составлял до кризиса порядка 1 трлн. $. Сейчас около 2. При этом фактически эмитированный 1 трлн $ не попал в реальную экономику, поскольку был списан банками в качестве убытков. Именно по этой причине в США не наблюдается инфляции, хотя денежная масса выросла в 2 раза. Дополнительная покупка MBS так же, на мой взгляд, не является девальвирующим фактором, поскольку опять же идет на покрытие убытков. А вот выкуп государственных ценных бумаг – это достаточно простой и верный способ девальвировать свою валюту для США. Очень приблизительно, но размер девальвации я бы оценил так: 300 млрд. $ (размер выкупа) / 2 000 млрд. $ (текущий размер денежной массы), то есть около 15%. Это без учета мультипликатора, так как выкупаются долгосрочные гос облигации, размер мультипликатора, по всей видимости, должен быть не большой (1-3). Таким образом, при прочих равных условиях, можно ожидать девальвацию доллара порядка 15-45%.

Что это означает для рубля? Наиболее вероятно его укрепление примерно на половину девальвации доллара, опять же при прочих равных…

Так что, выбирая между долларом и рублем, я по-прежнему ставлю на рубль.

Читайте также

Последние новости